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高金利通貨と低金利通貨(1)【為替・FX】

世界には約200の国々や地域がありますが、通貨の種類も同程度あります。その中には、ドルやユーロのようになじみ深いものから、マナト(アゼルバイジャン)やキナ(パプアニューギニア)のようにあまりなじみの無いものもあります。

さて今回のテーマは、高金利国の通貨と低金利国の通貨の為替のお話です。これは、前回の「インフレと外国為替」とも密接に関係していますので、是非そちらもご参照ください。

□ 為替の手数料もなく、利息にも税金がかからないとした場合、現在考えられる1年後の為替レートは、いくらであるべきでしょうか?
日本円と米国ドルを例として説明してみましょう。簡略化するために、日本円の1年定期金利はゼロ、米国の1年定期は3%とします。また現時点の円ドル・レートは100円とします。(現状とは異なりますが)。

今、10000円を1年定期に預けると、円の金利は0%ですので、1年後も10000円です。一方、100ドルの1年定期には利息の3%がついて103ドルになります。

ところで、10000円を持って買い物に行って、果物を買った後に本を買っても、本を買った後で果物を買っても、残金は一緒ですよね。同じように、(あ)円の1年定期で運用しても、(い)一度ドルに換え、ドルの1年定期で運用し、かつ、1年後にドルを円に買えるという予約をして、円に換えても、(あ)と(い)が同じになるように、1年後の為替レートが決まるのです。つまり、1年後の10000円と103ドルが同じ価値であるということですから、現在取引される1年後の円ドル・レートは1ドル97.08円ということになります。

        現在            1年後
日本円   10000円 =====> 10000円
米国ドル  $100.00 =====> $103.00 (10000円と等価)
      $ 1 = 100 円      $1= 10000 ÷ 103 = 97.08円

□ スポット・レートとフォワード・レート
ニュースで流れている為替はスポット・レートといわれています。一方、将来の決まった日に取引する外国為替レートというものもあります。英語でフォワード・レート、日本語で先物といいます。

実際、日本経済新聞には、円ドルのフォワード・レートが出ています。日米ともに超低金利ですので、ほとんど差がなくなってきていますが、かすかにドル金利のほうが円金利より高いので、時間の経過とともに円高ドル安(低金利通貨高、高金利通貨安)になっています。

対顧客米ドル先物相場 (三菱東京UFJ銀、円)
10月渡    83.96  81.93
1月渡     83.92  81.81

□ 円金利が0%、米国金利が5%、10%、20%の場合
ドルが5%、10%、20%の場合の1年後のフォワード・レートを計算してみました。金利が高くなるにつれてドル安円高になっています。

5%の場合   10000÷105 = 95.23
10%の場合  10000÷110 = 90.90
20%の場合  10000÷120 = 83.33

□ 今日のまとめ
金利差が開けば開くほど、現時点の1年後のフォワード・レートは低金利通貨高、高金利通貨安となるわけです。金利が高い国への投資は、通貨安を前提として考える必要があります。1年後も為替レートが同じと考えるのは、前提がおかしいわけです。尚、実際の為替レートは、時間の経過とともに、経済状況などの変化によって変動します。

高金利通貨と低金利通貨(2)では、税金と為替手数料を考慮するとどうなるかをみていきます。

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[ 2010/10/08 23:12 ] 為替・FX | TB(0) | CM(0)
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